联赢激光（688518.SH）深度策略复盘摘要（2026-08-05）

积极

核心结论：联赢激光放量上攻，收盘价升至19.12元（+2.80%），成交额增至1.93亿元，总资金从净流出2,246.81万转为净流入2,202.44万，价格站稳5日和10日均线，技术面修复信号增强。但主力净流入从899.72万收窄至437.22万，且KDJ-J升至108进入超买区，上方压力位/20日均线下移至19.57元，风险收益比从2.23:1骤降至1.31:1。整体方向维持「积极」，但短期上涨空间明显收窄，追高性价比降低，建议等待回调或放量突破后再介入。

内容为历史行情与公开信息整理，仅供研究参考，不构成投资建议。

688518.SH深度策略复盘•2026-08-05 08:20

联赢激光

积极
激光焊接设备主力先行业绩底隐现
本次更新
联赢激光放量上攻，收盘价升至19.12元（+2.80%），成交额增至1.93亿元，总资金从净流出2,246.81万转为净流入2,202.44万，价格站稳5日和10日均线，技术面修复信号增强。但主力净流入从899.72万收窄至437.22万，且KDJ-J升至108进入超买区，上方压力位/20日均线下移至19.57元，风险收益比从2.23:1骤降至1.31:1。整体方向维持「积极」，但短期上涨空间明显收窄，追高性价比降低，建议等待回调或放量突破后再介入。
总览：数据告诉我们什么
股价、估值、资金、财务——一张图看懂全局
核心数据
最新价
19.12
涨跌幅 2.80%
估值（TTM）
PE 39.25x
历史分位 56.06%
市净率
1.97x
历史分位 43.66%
主力净流入
437.22万
总资金 2202.44万
营收（Q1）
8.85亿元
同比 1.74%
归母净利润（Q1）
4594.29万元
同比 -2.08%
市场在担心什么（3 点）
① 一季报业绩下滑：归母净利润同比 -2.08%，扣非同比 -4.32%
② 存货高企：存货周转率仅 0.20，备货到交付周期拉长
③ 估值不算便宜：PE 39.25x 处于历史 56.06% 分位
市场在忽略什么（3 点）
① 经营现金流转正：Q1经营现金流 3.26亿元，自由现金流 3.26亿元
② 主力连续进场：8月4日主力净流入 437.22万，特大单 14.56万
③ 盈利质量提升：扣非增速 -4.32% 高于归母 -2.08%，主营更强
核心结论
短期业绩最差的时刻已过。Q1 归母净利润同比 -2.08% 是最差读数，但经营现金流转正（3.26亿元）和资金面的积极信号是更领先的指标。虽然主力净流入规模较前日收窄至 437.22万，但总资金已转为净流入（2202.44万），且股价上涨至 19.12，说明市场情绪正在修复。短期估值分位随股价抬升，但盈利改善趋势未改，资金已用真金白银投票，短期波动不改中期向好格局。
毛哥 古智迪
量价分析：底部量能释放后的缩量修复
7月加速下跌后抛压衰竭，8月4日放量上涨确认主力进场
量价关系
收盘价
19.12
MA5 18.47 / MA10 18.10
MACD
0.59
DIF -2.00 / DEA -2.29
主力净流入
437.22万
成交额 1.93亿元
📖 量价故事：7月股价从 25.0900急跌至 17.67，跌幅超 -2.38%，抛压充分释放。随后连续缩量反弹，直到8月4日放量上涨确认方向。当日收盘 19.12，成交额升至 1.93亿元，量能同步放大。 这种放量上行说明：主力资金正在积极进场，但需留意主力净流入的绝对规模仍偏小，资金合力能否持续有待观察。
📈 支撑信号
• KDJ 从超卖修复至 108.11，J值 108.11 强势
• MACD 柱转正 0.59，形成金叉
• 收盘价 19.12 站稳 5 日线 18.47 及 10 日线 18.10 上方
📉 压力信号
• 20 日线 19.57 构成动态压力位
• 60 日线 25.44 仍远在上方
• 主力净流入 437.22万，力度较前日收窄
量价洞察
主力净流入 437.22万 + 股价上涨 2.80% + 量能温和释放——这是短线修复的积极结构：价格站稳短期均线，总资金已转为净流入 2202.44万。不过主力净流入规模较前日收窄，说明机构与散户资金存在分歧，后续若放量突破 19.57压力位，修复空间将进一步打开。
宁哥 毛哥
基本面：年报双增+现金流转正，存货是唯一隐忧
2025年报是业绩底，2026Q1是确认信号
基本面
2025 营收
32.61亿元
同比 3.55%
2025 归母净利润
1.67亿元
同比 1.05%
2025 经营现金流
7931.50万元
上年同期 -1.27亿元
📌 三大核心变化
收入利润双增，盈利质量改善
2025 年营收 32.61亿元（+3.55%），归母净利润 1.67亿元（+1.05%），扣非 1.42亿元（+8.74%）。扣非增速高于归母，说明盈利来自主营而非一次性收益。
经营现金流转正，收现比提升
2025 年经营现金流 7931.50万元，上年同期为 -1.27亿元。销售收现比从 4246.78万元提升至 7931.50万元（2026Q1已达 3.26亿元），说明收入向现金的转化效率正在增强。
费用率下降，毛利率微降但可控
毛利率 28.36%，较上年 30.51% 微降，但三项费用率均有下降，EBIT利润率仅小幅下滑。费用控制部分对冲了毛利压力，净利率稳定在 4.94%。
核心隐忧：存货扩张 & 合同负债
📦 存货高企：2025 年存货大幅增长，远超收入增速，存货周转率降至 0.88 次，存货余额已超全年营收八成，是营运资金最大沉淀项。
📋 合同负债同步增长：表明在手订单对应的备货需求是存货扩张的原因，但备货到验收交付周期拉长。若后续收入增速不能匹配存货增速，周转压力将加剧。
基本面结论
2025 年报是最硬的底：收入利润双增、现金流改善、盈利质量提升。2026Q1 净利同比 -2.08% 微降，是边际上最差的时刻。存货是唯一需要跟踪的雷，但只要订单转化顺利，这反而是未来收入的储备。
杜才鲍
估值分析：从高位砸下来，现在不算贵了
PE 从月初高位快速回落，估值压力显著释放
估值
PE（TTM）
39.25x
历史分位 56.06%
PB
1.97x
历史分位 43.66%
PS（TTM）
1.99x
历史分位 51.24%
📉 估值压缩幅度：7月8日 PE-TTM 曾高达 51.5000x（历史 82.2314% 分位），近期股价虽有反弹，但估值仍处于中位区间。截止8月4日，PE-TTM 为 39.25x，对应历史 56.06% 分位；整体估值水平不高，安全边际尚存，但较前期最低点有所抬升。
🔻 估值已消化的利空
• Q1 净利同比 -2.08% 已被 price in
• 成长因子分位 97.84%（极弱）已被定价
• 股价从阶段高点回落，跌幅较大，已计入悲观预期
🔺 估值未反映的利好
• 经营现金流转正 3.26亿元，盈利质量提升
• 主力资金连续净流入 437.22万
• 合同负债高增，在手订单充足
📊 风格因子画像
市值分位
45.78%
成长分位
97.84%
盈利分位
42.15%
股息分位
59.83%
估值结论
当前 PE 为 39.25x，历史分位 56.06%，虽因近期股价上涨较前期低点有所抬升，整体仍处于中位区间，估值压力已大幅释放。市场 price in 了 Q1 最差业绩，但没 price in 现金流改善和订单储备。前瞻 PE 隐含市场对盈利反转的预期，一旦业绩拐点确认，估值修复弹性较大；短期估值抬升或对进一步上行空间形成一定压制，但结合整体积极信号，该变化尚属合理范围。
古智迪
催化剂：三重信号共振，向上动能积聚
主力资金、技术修复、杠杆情绪——三重确认
催化剂
① 主力资金先行
437.22万
8月4日主力净流入，连续多日为正
② 技术指标修复
MACD 0.59
KDJ-J 108.11 超买，MACD 柱持续走高
③ 杠杆情绪升温
融资高位
市净率 1.97倍，估值处于历史中位
⏰ 催化剂时间线
7/13
股价加速赶底
恐慌情绪集中释放，为后续反弹奠定基础
7/22
业绩底确认
机构给予目标均价 30.00，较当前价隐含较大上涨空间
7/31
底部量能释放
连续 3 日下跌后，成交量放大至 1485.98万股，抛压充分宣泄
8/4
主力进场确认
主力净流入 437.22万，股价上涨 2.80%，总资金净流入 2202.44万
催化剂共振
三重信号同步指向向上：主力先手（437.22万）、技术修复（MACD 柱 0.59）、杠杆升温（市净率 1.97倍）。修复行情延续，但 KDJ-J 值 108.11 已进入超买区，短线或有过热风险，需结合量能确认。
毛哥 王朝迪 晴宇彪
风险拆解：上行路上的四块绊脚石
识别风险，才能更好地上路
风险提示
存货风险中
存货周转率 0.20，备货到交付周期拉长
触发条件：收入增速跟不上存货增速
业绩风险中
Q1 归母净利润同比 -2.08%
触发条件：Q2 继续下滑，拐点未现
估值风险中
PE 39.25x，分位 56.06%
触发条件：业绩不及预期 + 市场情绪转弱
资金风险低
融资余额高位，杠杆资金敏感
触发条件：市场情绪反转，杠杆踩踏
最可能先爆：存货风险
存货增速远高于收入增速，周转天数拉长。若后续季度收入不能加速确认，存货减值风险将侵蚀利润。关键跟踪指标：季度收入增速 vs 存货增速。
风险应对
风险收益比 1.31 : 1——每承担 1 单位风险有 1.31 单位回报。用仓位管理应对不确定性：跌破 18.77支撑位止损，稳健者等待放量突破 19.57 再介入。
杜才鲍 古智迪
量化模型：方向判断依据
积极
消极中性积极
一句话解读（由模型根据 TOP 因子生成）
行业景气度和市净率大幅推升，抵消了市值规模等负面拖累，因此最终方向积极。
本期因子相对贡献（最强因子 = ±100）
因子 相对压低0相对推升 相对分
行业景气度得分最大推升
+48
行业市净率
+40
行业景气度
+37
交易活跃度
+24
19日前最低价
+11
市值规模最大拖累
-100
行业估值历史位置
-33
行业超买超卖
-28
24日前最低价
-24
45日前最高价
-17
相对贡献分以本期最强因子为 100 进行归一化，仅展示贡献绝对值 ≥3% 的因子；不代表涨跌幅或收益预测。
投资判断：短期积极做多，长期低位布局
赔率 1.31:1，主力已先行，等待回调或放量确认
积极
短期（5日内）：积极做多
① 潜在收益 — 反弹压力位 19.57，向上空间 2.36% 收窄
② 催化剂明确 — 主力净流入 + KDJ强势 + MACD柱为正
③ 技术面配合 — 站稳5日线（18.47），站上10日线（18.10）
目标 19.57止损 18.77
长期（6个月+）：低位布局
① 基本面支撑 — 2025年报双增，经营现金流转正 3.26亿元
② 估值安全垫 — PE 39.25x 回到历史中位线附近
③ 成长空间 — 固态电池设备中试，半固态亿级订单落地
机构目标 30.00持有 6-12 月
📊 风险收益比
向上空间
2.36%
向下空间
1.81%
风险收益比
1.31 : 1
计算：(2.36%) ÷ (1.81%) = 1.31
乐观情景
放量突破 19.57 压力位
向上空间打开
+2.36%
基准情景
缩量整理蓄势
等待业绩验证
区间震荡
悲观情景
跌破 18.77 支撑位
下行趋势延续
-1.81%
一句话复述
风险收益比 1.31 : 1，主力已先行进场 437.22万，但空间收窄、赔率下降，建议等待回调至 18.77 附近或放量突破 19.57 后再介入，目标 30.00，跌破 18.77 止损。
小董 肖特 仓佑嘉措
内容为历史行情与公开信息整理，仅供研究参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。