五一视界（06651.HK）深度研报摘要（2026-10-24）

短期：中性

核心结论：本质是情绪定价压倒基本面定价。股价 65.00 已逼近压力位 65.80，向上空间仅 1.23%，但向下支撑在 51.24，有 21.16% 的回撤风险。

最新价：65.00（当日涨 30.31%）
估值（TTM）：PE -152.14x（行业平均 9.70x）
市净率：33.77x（净资产 7.07亿元）
营收（2026H1）：1.24亿元（同比 129.79%）
归母净利润：-6757.20万元（同比 +25.84%）
在手订单：2.00亿元（年内交付超50%）

内容为历史行情与公开信息整理，仅供研究参考，不构成投资建议。

06651.HK深度策略复盘•2026-10-24 18:22

五一视界

短期：中性

一天涨了 30.31%，市值冲上 260.25亿元，可公司半年报还在亏钱——市场到底在买什么？

物理AI第一股单日涨30%严重超买

总览：情绪与基本面的撕裂

单日暴涨30% vs 上半年亏损6757万，市场定价了什么？

核心矛盾

最新价

65.00

当日涨 30.31%

估值（TTM）

PE -152.14x

行业平均 9.70x

市净率

33.77x

净资产 7.07亿元

营收（2026H1）

1.24亿元

同比 129.79%

归母净利润

-6757.20万元

同比 +25.84%

在手订单

2.00亿元

年内交付超50%

📈 价格与均线走势

市场恐惧什么

① 盈利恶化：销售净利率 -56.64%，EBIT 为负

② 高估值无支撑：PS 58.21x vs 行业 5.18x

③ 情绪过热：KDJ-J 103.79，严重超买

市场在买什么

① 物理AI概念：人形机器人国标发布，港股稀缺标的

② 订单高增：Aper系列在手订单2.00亿元，年内交付

③ 中信上调：目标价 82.00港元

数据告诉我们什么

本质是情绪定价压倒基本面定价。股价 65.00 已逼近压力位 65.80，向上空间仅 1.23%，但向下支撑在 51.24，有 21.16% 的回撤风险。

宁哥杜才鲍

财务基本面：盈利的裂痕

收入高速增长，却换不来一分钱利润——钱去哪了？

基本面

收入端：高速扩张

• 2026H1营收 1.24亿元，同比 +129.79%

• 毛利率 44.78%，较2025全年提升

• 存货周转加快，备货效率改善

利润端：亏损加深

• 2026H1归母净利润 -6757.20万元

• 销售净利率 -56.64%

• 每股亏损 -0.16，亏损缺口扩大

核心矛盾：费用增速 > 收入增速

2025年全年营收增长 21%，但销售/管理/研发费用增速快于收入，导致 EBIT 利润率从上年进一步下滑。简单说：规模扩张的每一块钱，都在倒贴更多钱进去。

2025全年EBIT利润率负值

EBIT利息保障倍数负值

换个角度看

亏损是事实，但订单在改善。100%+的营收增速意味着公司在抢占赛道份额，只要毛利率能持续提升（已从 29.95% 升至 44.78%），接近盈亏平衡的拐点正在临近。

杜才鲍古智迪

估值：贵的离谱，但有想象空间

PS 58.21x vs 行业 5.18x，溢价 11 倍

估值分析

📊 高低估指标对比

PS (TTM) 58.21x

行业平均PS 5.18x

PE (TTM) -152.14x

行业平均PE 9.70x

市净率 33.77x

流通市值 260.25亿元

估值错配的本质

市盈率为负（亏损），市销率却是行业的 11倍。现在的定价逻辑完全是“给未来买一个期权”——赌的是物理AI赛道爆发+订单兑现。

高估信号

• 亏损状态下 PS 58.21x
• 单日暴涨 30.31% 已透支预期
• KDJ-J 103.79 极端超买

低估信号

• “物理AI第一股”稀缺标的
• 订单在手2.00亿元+营收翻倍
• 政策催化落地（人形机器人国标）

古智迪

技术面：极端超买下的博弈

KDJ-J 103、RSI6 80——短线情绪已到沸点

技术面

KDJ-J

103.79

严重超买

RSI(6)

80.06

超买区

MACD柱

2.87

红柱扩张

📊 MACD与RSI趋势

关键点位地图

压力位65.80

现价65.00

支撑位51.24

技术信号解读

MACD 金叉向上（DIF 上穿 DEA），中期动能偏强；但 KDJ-J 103.79 与 RSI6 80.06 双双进入极端超买区，短线随时可能冲高回落。现价 65.00 已突破布林上轨 62.77，上方压力位 65.80 近在咫尺。

宁哥

情绪与资金：谁在推波助澜？

短线投机资金 vs 基本面缺口

情绪面

情绪催化剂

① 政策：人形机器人国标发布

② 事件：世界物理AI大会，具身智能“GPT时刻”预期

③ 资金：中信上调目标价82.00港元

情绪风险

① 超买：KDJ-J 103.79，极端超买

② 高波动：振幅 38.49%，多空博弈剧烈

③ 情绪透支：周涨幅过大，缺乏新增基本面支撑

量价结构分析

10月23日成交额 11.81亿元，放量明显，但价格已到压力位附近。量能放大说明多空分歧加大，冲高后获利回吐的压力也在累积。

晴宇彪陈总宁哥

情景推演：三种可能的剧本

突破、震荡、回落——概率与应对

情景推演

乐观突破概率20%

• 站稳压力位65.80
• 放量→突破→回踩确认
• 目标看[C_LINKED_1]82港元(CITIC)

高位震荡概率50%

• 压力位[上]遇阻回落
• 回调至均线/岛型底部
• 区间50-65之间拉锯

冲高回落概率30%

• 超买回调，跌破5日线51.30
• 寻求下方支撑51.24
• 回吐幅度看情绪退潮速度

📐 风险收益比计算

向上空间
+1.23%

向下空间
-21.16%

风险收益比
0.06

每承担1单位风险仅获0.06单位收益——性价比极低

当前情景判断

当前最可能处于高位震荡（50%概率）状态。现价 65.00 逼近压力位 65.80，突破需要持续放量+基本面催化；若量能萎缩，大概率回调整理。

晴宇彪仓佑嘉措

风险拆解：四维压力测试

高波动+高估值+亏损，哪个风险最可能先爆？

风险警示

估值风险高

PS 58.21x vs 行业 5.18x

触发：业绩不及预期/市场风格切换

情绪风险高

KDJ-J 103.79、RSI6 80.06

触发：短线获利盘涌出

经营风险中

亏损扩大，EBIT保障倍数负

触发：订单转化不及预期

宏观风险低

流动性宽松，AI政策利好

触发：美联储紧缩超预期

最可能先爆：情绪风险

KDJ-J 103.79、RSI(6) 80.06 双双极端超买，单日暴涨 30.31% 后获利盘巨大。关键跟踪：次日能否守住5日均线51.30，若低开低走则确认情绪退潮。

应对思路

控制仓位 + 严格止损。不建议在压力位65.80附近追高，宜等待回调至支撑位51.24附近再评估介入价值。

杜才鲍晴宇彪

投资判断：短期中性，回调后再评估

情绪透支，等待更好的介入点

中性

压力位：65.80（上方）

向上空间：仅 +1.23%

突破条件：放量站稳 + 新催化

假突破风险：成交萎缩则突破失败

建议：已持有者可部分止盈

支撑位：51.24（下方）

向下空间：-21.16%

支撑强度：5日均线51.30 + 岛型底部

跌破风险：情绪退潮 + 获利回吐

建议：等待回调企稳信号

📊 风险收益比

向上空间
+1.23%

向下空间
-21.16%

风险收益比
0.06

每承担1单位风险仅获得0.06单位收益，性价比极低

操作策略建议

• 已持有者：在65.80附近减仓，落袋为安；若跌破51.30，及时止盈

• 未持有者：不追高，等待回调至51.24附近企稳后再评估

• 关注信号：能否站稳20日均线51.36，四季度订单交付节奏，AI板块情绪

一句话总结

故事很好，但价格已经很贵——情绪透支下的风险回报比仅 0.06:1。短期不宜追涨，耐心等待回调后寻找更优介入点。

晴宇彪仓佑嘉措