白鸽在线（02672.HK）深度研报摘要（2026-09-28）

短期：中性

核心结论：估值错配的本质：AI叙事压倒了基本面现实。营收增长39.19%、亏损收窄是事实，但毛利率仅8.20%、PB 33.52x也是事实——市场在为“可能性”定价，而非“现在”。9月28日放量下跌，正是这种脆弱叙事的第一次裂缝。

• 最新价：57.25（当日跌幅 -5.53%）
• 市盈率TTM：-436.56x（行业平均 -11.98x）
• 市净率：33.52x（PS TTM 11.16x）
• 营收(2026H1)：7.89亿元（同比 39.19%）
• 归母净利润：-1216.10万元（亏损同比收窄 43.56%）
• 毛利率：8.20%（2025年末 8.38%）

内容为历史行情与公开信息整理，仅供研究参考，不构成投资建议。