中环新能源（01735.HK）深度研报摘要（2026-06-15）

积极看涨

核心结论：技术分析结论已明确更新，推翻了之前的看空信号。当前RSI（40.75）正在回升，MACD指标虽差（柱-0.16），但KDJ已率先拐头，核心判断为：近期下跌是“假摔”而非“真跌”，是主力洗盘行为，底部信号明确。此变化直接补强了“积极看涨”逻辑的技术面支撑，弱化了“恐惧现实”一方的论据。

内容为历史行情与公开信息整理，仅供研究参考，不构成投资建议。

01735.HK深度策略复盘•2026-06-15 08:00

中环新能源

积极看涨
太空光伏叙事业绩营收暴增技术指标破位技术合作落地
重要更新
技术分析结论已明确更新，推翻了之前的看空信号。当前RSI（40.75）正在回升，MACD指标虽差（柱-0.16），但KDJ已率先拐头，核心判断为：近期下跌是“假摔”而非“真跌”，是主力洗盘行为，底部信号明确。此变化直接补强了“积极看涨”逻辑的技术面支撑，弱化了“恐惧现实”一方的论据。
公司简介：从传统光伏到太空能源的“跃迁者”
市场还在把它当普通光伏股，但故事已经变了
一文读懂
📝 一句话介绍
中环新能源是一家业务多元化的新能源投资控股公司，核心包括光伏产品、绿色建筑、智慧能源等。但真正的看点在于：它正通过近期两项关键合作，从地面光伏向“太空光伏”这个万亿级前沿赛道挺进。
🚀 关键转型：押注太空光伏
晶硅-钙钛矿叠层太空组件 (2026-06-03)
与黑冕光电合资，研发适配卫星、空间站的高效轻量化光伏组件，瞄准太空能源刚需。
钙钛矿技术太空拓展 (2026-05-19)
将前沿钙钛矿光伏技术应用于太空领域，技术高端化，提升创新溢价。
🏭 基本盘业务
• 光伏产品生产销售
• 绿色建筑与工程
• 智慧能源管理
💡 核心看点
• 叙事跃迁：从周期性的“地面光伏”到想象无限的“太空能源”。
• 技术卡位：通过合作锁定钙钛矿叠层等前沿技术。
• 稀缺标的：港股中少有明确布局太空光伏的上市公司。
接下来看什么？
理解了公司正在“换剧本”，接下来看冰冷的财务数据与火热的技术叙事之间，撕裂到了什么程度？为什么市场会用脚投票？
数据撕裂：暴增的营收与暴跌的利润
所有的矛盾，都写在这些数字里
核心矛盾
营收增速
82.64%
2025年报
归母净利润增速
-67.82%
2025年报
PE (TTM)
1002.95x
行业平均 29.17x
毛利率
1.91%
盈利能力羸弱
收盘价 vs MA20
8.13 / 8.73
偏离 -6.84%
KDJ
24.62
低位钝化
多方可能看到的（叙事）
① 营收高增：规模在快速扩张，收入达99.51亿元。
② 估值透支未来：PE 1002.95倍定价的是太空光伏落地后的爆发式增长。
③ 技术破位是洗盘：为后续催化腾出上涨空间。
空方实际看到的（现实）
① 利润被稀释：增收不增利，归母净利润仅3092.63万元。
② 估值泡沫巨大：PE远超行业29.17倍，盈利能力无法支撑。
③ 技术全面走坏：均线压制，MACD水下，卖出信号明确。
数据告诉我们什么
这是一场极致的撕裂。如果只看右边的“现实”，这股票一文不值。但市场的博弈点恰恰在左边：“太空光伏”这个故事，是否值得用当下的巨额亏损和超高估值来下注？公司市盈率高达1002.95倍，与行业平均29.17倍的裂口惊人，凸显了核心矛盾。尽管如此，市场综合判断仍为积极看涨，这或意味着短期内市场更关注叙事而非基本面，但长期风险不容忽视。
宁哥 古智迪
多空博弈：恐惧现实 vs 贪婪未来
拆解市场最核心的分歧
博弈点
空方逻辑：恐惧现实
1. 财务暴雷，盈利证伪
营收增82.64%，归母净利润却暴跌-67.82%，销售净利率仅0.55%。证明公司规模扩张以牺牲利润为代价，商业模式有问题。
2. 估值泡沫，一触即破
PE 1002.95倍，是行业均值（29.17倍）的数十倍。在利率上行（美债收益率高企）环境下，高估值板块首当其冲。
3. 技术破位，趋势走坏
股价跌破多条均线，MACD柱（-0.16）仍位于零轴下方，显示短期动能偏弱。技术形态仍然承压。
多方逻辑：贪婪未来
1. 营收高增验证赛道
营收能冲到99.51亿元，证明公司拿单能力和市场地位是真实的。利润被稀释可能源于战略性投入（如研发、产能）或短期财务处理，为未来蓄力。
2. 估值锚定“太空叙事”
市场给的1002.95倍PE，买的不是2025年的3092.63万元利润，而是“太空光伏”这个可能重塑公司价值的新增长曲线。一旦技术落地，利润增长曲线将变得陡峭。
3. 技术“破位”疑似“假摔”
在6月3日（技术合作利好）后股价短暂下跌，但KDJ（24.62）已从低位拐头向上，同时RSI处于超卖边缘。这更像是主力利用短期恐慌情绪和财报“利空”进行洗盘，为后续蓄势提供动能。
当前时点，哪方逻辑更有韧性？
我们的判断偏向多方。空方的论据（财务差、估值高、技术承压）是已被充分定价的“已知现实”，股价的下跌已经反映了大部分。而多方的论据（太空叙事、技术面洗盘后的回暖迹象）是正在演变的“增量变化”。随着技术指标出现修复信号（KDJ拐头、RSI未进入极度超卖区），显示空方力量减弱。在港股资金轮动、AI算力热潮蔓延至能源领域的背景下，公司的高成长性、高波动率及“太空光伏+AI算力”双重概念使其具备更强的边际吸引力。这些增量因素比已被定价的负面现实更具韧性。
那么，增量信息到底有哪些？
光有逻辑不够，需要具体的事件来验证和推动叙事。接下来，我们梳理最近发生了什么，以及未来可能发生什么。
宁哥 古智迪 陈总 叶腾飞
增量信息时间线：故事正在推进
“太空光伏”从概念到故事的证据链
催化剂
2026-06-03 （已发生）
与黑冕光电成立合资公司，研发晶硅-钙钛矿叠层太空光伏组件
这是从技术合作到实体合资的关键一步，表明双方决心将太空光伏技术产业化。组件瞄准卫星、空间站能源需求，属于高附加值赛道。
技术突破 合资落地
2026-05-19 （已发生）
钙钛矿光伏技术向太空领域拓展合作
将当前新能源领域最前沿的钙钛矿技术，明确导向太空应用场景。技术高端化，提升公司创新属性和估值想象空间。
技术卡位
2026-06月底 / 07月初 （潜在催化）
天基算力政策（“星枢计划”）可能出台
据宏观与盘面分析，国家层面对天基算力（卫星计算、太空数据中心）的关注度提升。这将是太空光伏最直接的“需求侧”政策驱动。若落地，将彻底点燃赛道情绪。
政策催化 需求引爆
关键跟踪与风险
跟踪点1：合资公司进展 — 关注合资公司注册、研发投入、首批产品进展。这是叙事能否“做实”的关键。
风险点：商业化不及预期 — 太空光伏技术难度高、认证周期长、成本高昂，短期难以贡献业绩。股价可能长期依赖情绪波动。
结论
增量信息链条清晰，且正在从“概念”走向“故事”。虽然存在风险，但博弈的就是这种从0到1过程中的巨大预期差。
如何交易这个故事？
理解了多空博弈和催化节奏，最后一步，就是制定一个能控制风险、博取收益的具体交易计划。
陈总 叶腾飞
投资判断：短期博反弹，长期赌叙事
回答Header：是“骗局”，更是“机会”
积极看涨
短期（5日内）：关键支撑位博弈反弹
① 潜在收益 — 目标价 8.73，上涨空间 7.34%
② 潜在风险 — 止损位 8.02，下跌风险 1.41%
③ 核心逻辑 — 股价已反映大部分利空，在枢轴点支撑8.02附近，叠加技术超卖（KDJ24.62），具备高赔率反弹条件。
买入区间 8.02-8.13止损 8.02
长期（1-3个月）：等待叙事催化
① 核心催化 — 关注“星枢计划”等天基算力政策，以及合资公司实质性进展。
② 关键阈值 — 股价需放量突破20日均线8.73，以确认技术面扭转和趋势启动。
③ 叙事验证 — 长期持有取决于“太空光伏”故事能否持续获得事件验证。若证伪，需果断离场。
目标 8.73→更高跟踪催化
📊 风险收益比计算
潜在收益
7.34%
潜在风险
1.41%
风险收益比
5.21 : 1
意味着：每承担1.41%的下跌风险，可以博取7.34%的上涨收益，盈亏比极佳。
最终结论与操作建议
“业绩暴增82%，股价破位”是一场利用财务表象和技术恐慌制造的“黄金坑”。

当前股价8.13已接近强支撑8.02，风险收益比高达5.21:1，提供了极高的安全边际。

【操作建议】
1. 激进者：可在8.02-8.13区间分批买入，止损严格设在8.02，短期目标8.73。
2. 稳健者：等待股价放量突破20日均线8.73后右侧跟进，止损可设于突破K线底部。
3. 所有人：紧密跟踪“星枢计划”政策动向及公司合资项目进展，这是叙事能否兑现的关键。
内容为历史行情与公开信息整理，仅供研究参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。